Gero po truputį: kodėl Rusija pardavė JAV nacionalinę skolą

Centrinis bankas vėl smarkiai sumažino investicijas į JAV vyriausybės obligacijas. Maskva nuo 2014 metų sistemingai atsikrato šių vertybinių popierių, o naujausios sankcijų grėsmės šį procesą tik paspartina

Dabar iždo dalis tarptautinėse atsargose nesiekia procento. Kodėl Rusija pardavė beveik visą Amerikos nacionalinę skolą ir kur buvo išsiųstos atlaisvintos lėšos – RIA Novosti autorės Natalijos Dembinskajos medžiagoje.

Iki minimumo

JAV iždo departamentas praneša, kad Rusija lapkritį sumažino investicijas į JAV vyriausybės vertybinius popierius iki 2,4 mlrd. Spalį buvo 3,72, rugsėjį - 3,91 mld. dolerių.

Šios obligacijos yra viena iš pagrindinių Baltųjų rūmų finansinių instrumentų, padedančių kompensuoti biudžeto deficitą. Tačiau į Rusiją čia tikrai neverta dėti vilčių: vertybiniai popieriai buvo parduoti beveik visiškai. Dar 2010–2013 metais Rusijos investicijos į JAV skolą viršijo 140 mlrd. dolerių. Tačiau 2014 m. balandį Vašingtonui paskelbus sankcijas, jie pradėjo atsikratyti šių dokumentų.

2018 m. Centrinis bankas ėmėsi didžiulio išpardavimo, sumažindamas JAV iždo portfelį iš karto perpus – iki 13,2 mlrd. dolerių. Nuo tada iždo dalis Rusijos aukso atsargomis praktiškai nepadidėjo.

Subalansuotas portfelis

Kartkartėmis investicijos šiek tiek padidėja – tai būtina norint subalansuoti portfelį, tačiau apskritai – jos nuosekliai mažinamos. Dabar Amerikos obligacijos sudaro mažiau nei procentą tarptautinių atsargų. Išleistos lėšos buvo pervestos į auksą, taip pat eurus ir juanius. Tai logiškas ilgą laiką vykdomos politikos rezultatas.

Nuo spalio Finansų ministerija tęsė pardavimą, o turtas doleriais nukrito iki rekordinių žemumų, sako investicijų bendrovės "GLS Invest“ vadovaujantis partneris Eduardas Bugrovas. Čia yra keletas veiksnių. Pirma, vyksta dolerio atsisakymas, mažinantis Rusijos ekonomikos priklausomybę nuo JAV valiutos. Antra, reikia diversifikuoti tarptautinius rezervus.

Anot Michailo Kogano, Aukštosios finansų valdymo mokyklos analitinių tyrimų skyriaus vadovo, perbalansavimas yra normalus procesas absoliučiai bet kokiam portfeliui – nuo ​​atskiro pradedančio investuotojo iki visos valstybės. Jo prognozėmis, gruodį iždo (tokių duomenų kol kas nėra) dinamika taip pat buvo neigiama. Tai įprastas susidomėjimo konkrečiu investiciniu objektu peržiūrėjimas.

Rizikų apskaičiavimas

Tačiau rezervų formavimas – ne tik rinkos tikslingumo reikalas. Diversifikacija (euras, juanis, Šveicarijos frankas, taip pat antros pakopos atsarginės valiutos) didina finansų sistemos atsparumą išorės spaudimui. Tai yra, atsikračiusi Amerikos valstybės skolos, Rusija, visų pirma, sumažina sankcijas ir geopolitinę riziką. Jau dabar aišku, kad abiejų šalių santykiai vėl paaštrėjo ir Vašingtonas grasina Maskvai naujais apribojimais.

Rusija arba "atjungiama" nuo SWIFT, arba žadamos tikslinės sankcijos bankams. Yra ir blogesnių variantų.

"Neatmetama galimybė, kad valstybės nuspręs įšaldyti Rusijos doleriais turimą turtą ir atsisakys atsakyti už skolinius įsipareigojimus. Žinoma, dėl tokios retorikos būtų neprotinga laikyti pinigus oponento kontroliuojamuose ištekliais", – pabrėžia Eduardas Bugrovas.

Racionalus požiūris

Tuo tarpu, nors JAV vyriausybės obligacijų dalis aukso atsargomis tapo grynai simbolinė, tai nereiškia, kad viską reikia parduoti. Iždo vertybiniai popieriai yra labai likvidus turtas, juos galima greitai ir dideliais kiekiais konvertuoti į pagrindines pasaulio valiutas ir bet kada parduoti. Be to, tai patogus įrankis įsipareigojimams užtikrinti, pavyzdžiui, sandoriams kitu turtu.

Be to, didžioji dauguma tarptautinių atsiskaitymų vis dar atliekami Amerikos valiuta, būtent doleris aptarnauja pagrindinius finansinius ir prekių srautus. Kitas dalykas – Rusija sąmoningai tolsta nuo sisteminės rizikos, ir čia kalbama ne tik apie geopolitiką ir sankcijas. Pati finansinė padėtis JAV kelia klausimų daugeliui investuotojų. Visų pirma, glumina didžiulė, vis sunkiau valdoma skola, kurią sudaro beveik 30 trilijonų dolerių.

Praėjusių metų rugpjūtį amerikiečiai dar kartą stojo prieš įstatymų leidybą dėl valstybės skolos ribos. Techniškai dėl to šalis negalėjo pasiskolinti. Iki to laiko iždo vekseliai jau viršijo JAV ekonomikos dydį – 28,5 trilijono dolerių. Dėl to Finansų ministerija vėl padidino limitą ir perjungė biudžetą į "dulkių siurblio" režimą, pradėdama eilę didelių valstybės obligacijų platinimo.

Ir toliau skolinami pinigai Vašingtonui, tačiau vis dažniau baiminamasi, ar jie bus grąžinti. Stiprūs rezervai 2021 metų pabaigoje Rusijos tarptautinės atsargos pasiekė visų laikų aukščiausią lygį – 630,5 mlrd. dolerių. Šį labai likvidų užsienio turtą valdo Centrinis bankas ir vyriausybė. Yra piniginis auksas, specialiosios skolinimosi teisės (SST), atsargų pozicija TVF ir lėšos užsienio valiuta. Visa tai naudojama mokėjimų balanso deficitui padengti, rublio kursui daryti įtaką intervencijomis, išorės paskolų mokėjimu, atsiskaitymo su kitomis valstybėmis sandoriais, socialinių įsipareigojimų vykdymu.

Pastaraisiais metais dominuoja auksas. 2020 metų birželio pabaigoje tauriojo metalo dalis pirmą kartą pranoko dolerį – 23%, palyginti su 22%. Maždaug trečdalis turto yra eurai, 12% – juanis. Iki 2021 metų pabaigos Rusijos bankas padidino aukso atsargas iki 2,3 tūkst. tonų (74 mln. uncijų). Tai yra apie 133 milijardai dolerių, 21,3 procento aukso atsargų. Toks aukštas kursas suteikia papildomo stabilumo, užtikrina patikimumą, diversifikaciją ir vertės augimą. Dabar apie trečdalis išsivysčiusių šalių atsargų saugoma aukso pavidalu.